英国货币政策错误的目标? 2015年2月12日

2019-01-31 14:05:02

英国央行今早公布了季度通胀报告它还公布了该银行行长马克卡尼给英国财政大臣乔治奥斯本的信,这封信需要解释为什么通货膨胀目前0.5% - 偏离银行2%目标的偏差超过一个百分点根据该报告的预测,由于油价大幅下跌,未来几个月通胀将转为负值然而,这封信强调了油价冲击的短期一次性特征,这种特征将相对较快地从数字中脱离,因此不需要抵消行动卡尼先生指出,在构成消费者价格指数的68%的类别中,价格上涨无论如何,该行认为货币政策需要18-24个月才能对经济产生影响;油价下跌的速度要快得多升级您的收件箱并获取我们的每日调度和编辑推荐当被问及该银行是否因为出现意外情况而忽视了油价下跌,或者因为它是经济外部时,卡尼先生说这是前者如果银行能够及时预测供应冲击以抵消它们,它将不得不在其通胀目标任务下这样做(“如果我们知道它,并且可以依靠它,我们会”)卡尼先生暗示,在这种情况下,重新考虑授权可能是值得的这是通货膨胀目标制度的问题之一央行利用其利率来控制需求需求冲击导致产出和通货膨胀向同一方向发展;如果需求上升,产出和通胀都会上升但正面的供应冲击 - 就像近期油价下跌一样 - 在抑制通胀的同时增加了产量为抵消“好”供应冲击的通缩效应,银行将不得不降低利率以刺激国内经济也就是说,银行将不得不让经济过热如果出现供给冲击的负面影响,例如石油价格上涨,银行将不得不放慢国内经济 - 可能导致失业 - 以产生国内通缩压力总体效果是增加国内产出的波动性,而不是促进宏观经济稳定,这是通胀目标背后的意图之一正如博客圈中经常指出的那样,如果银行的目标GDP(NGDP)而不是通货膨胀,就不存在这样的问题在这种制度下,银行只会关注经济中的名义支出,这可能会因通货膨胀或产出增长而上升(经济的供给方决定了两者之间的分歧)因此,银行可以容忍供应方面的冲击,从而推动增长和减少通货膨胀,因为它们会对NGDP产生抵消作用没有必要操纵国内产出来抵消来自国外的力量在另一个有趣的启示中,该银行表示不再认为利率 - 目前为0.5% - 处于下限此前,由于对金融稳定性的担忧,它感到无法将利率降至0.5%以下特别是,低利率对建筑社会构成了威胁,这些社会几乎完全由存款提供资金,其资产主要是抵押贷款存款利率不能低于零 - 以免储蓄者提取资金 - 但降低银行利率将降低灵活利率抵押贷款的利息支付这将挤压建筑协会的利润,可能会削弱其资本基础并威胁其可行性该银行认为,